Peachtree Group：“我们在贷款方面一直很激进”
随着利率的持续上升，银行和其他金融机构正在从商业房地产贷款中撤出。但是，即使在3月银行倒闭之后，亚特兰大的一家私募股权公司也看到了机会。首席执行官格雷格·弗里德曼说，在过去的12个月中，桃树集团一直 “积极” 地向无法为项目筹措债务的集团提供贷款。该公司还寻求从金融机构购买债务，以减少其商业房地产敞口。
丹尼斯·洛克哈特的市场见解：美国经济展望、美联储政策和商业房地产趋势
桃树集团首席执行官格雷格·弗里德曼和首席财务官贾廷·德赛在桃树集团年度投资者日期间接待了亚特兰大联邦储备银行前主席丹尼斯·洛克哈特进行炉边谈话。洛克哈特就美国经济前景、美联储政策、地缘政治风险和商业房地产趋势发表了讲话。
以下是他们讨论的关键要点。
经济摘要：
- 美国经济表现良好，稳步增长。第一季度年化国内生产总值增长约为1.3-1.4％，但基本指标显示表现更强，亚特兰大联储预计2024年第二季度年化GDP增长3.1％。
- 失业率低至4％，最近增加了27.2万个工作岗位。私营部门，尤其是医疗保健，正在推动就业增长，带来更可持续的就业市场并支持消费者支出。
- 强劲的就业确保了消费者的收入稳定，推动了占GDP约70％的持续消费。
- 通货膨胀率已从峰值下降，但仍高于美联储的目标。美联储更喜欢个人消费支出（PCE）指数而不是消费者物价指数（CPI），目前的核心个人消费支出通胀率为2.7-2.8％，仍高于2％的目标。尽管由于美联储的坚定承诺和公众对这一目标的信任，将目标通货膨胀率从2％调整的可能性似乎极小，但在规定的范围内采取更灵活的方法可能是可能的。这使美联储能够在不正式改变目标的情况下应对通货膨胀，利用当前的经济实力保持耐心，让通货膨胀随着时间的推移而下降。
联邦公开市场委员会的观点：
- 联邦公开市场委员会（FOMC）致力于在不受政治影响的情况下就利率和货币政策做出决定。在参加会议的十年中，丹尼斯很少看到政治考虑的出现。但是，按照传统，联邦公开市场委员会避免在全国大选前的会议上采取行动，以防止出现任何政治偏见。在杰伊·鲍威尔的领导下，如有必要，联邦公开市场委员会将在9月采取行动，但目前的情况可能要等到大选之后才会迫使人们采取行动。
- 尽管从长远来看，当选候选人实施的不同政策可能会塑造经济，但预计选举本身不会产生立竿见影的影响。但是，如果大选后的环境导致重大干扰，则可能会让美联储在11月的会议上暂停。
- 如果通货膨胀没有改善或反通货膨胀停滞在2.7-2.8％左右，则美联储可能需要进一步加息。相反，持续的积极反通货膨胀数据可能导致年底前降息。有几种场景需要考虑：
- 粘性通货膨胀： 如果通货膨胀率居高不下，美联储可能会在年底或2025年初加息。
- 反通货膨胀恢复： 积极的反通货膨胀数据可能导致11月或12月的降息。
- 经济放缓： 如果经济显示出步履蹒跚，企业预计经济衰退，导致裁员和消费者支出减少，那么美联储可能会降息以稳定局势。
- 金融不稳定： 类似于去年的硅谷银行事件的金融稳定事件可能会促使美联储降息，以解决潜在的银行系统问题，尤其是商业房地产问题。
- 联邦公开市场委员会的说法是，经济正在逐渐放缓。尽管就业形势正在再平衡，不如2022年和2023年那么强劲，但就业前景仍然非常乐观和强劲。通货膨胀率仍然很高，但联邦公开市场委员会认为反通货膨胀将恢复，使他们能够在年底之前开始放松政策限制。但是，所有这些都取决于数据的产生方式以及未来几个月所描绘的整体经济前景。即将举行的美联储会议定于7月、9月、11月和12月举行。决策仍然谨慎，重点是等待通货膨胀数据的明确趋势，然后再做出进一步的改变。
地缘政治风险：
- 地缘政治事件可能会对金融市场产生重大影响，并可能改变美国的经济前景，至少是暂时的。这些事件往往出乎意料，可能会扰乱股票市场并影响经济。但是，美联储往往对地缘政治视而不见。尽管与国务院关系密切，但美联储的工作人员，主要是博士经济学家，主要关注国内问题，很少就地缘政治问题与专家协商。这种国内关注意味着，尽管地缘政治事件严重且可能影响经济，但美联储的政策决策或经济预测并未将其重要考虑在内。
货币政策：
- 资产负债表是货币政策的核心工具。在大萧条和疫情期间，当利率降至零时，美联储使用量化宽松（QE）通过增加银行储备来刺激经济，这支持贷款并增加金融市场的流动性。这导致了美联储资产负债表的大幅扩张。
- 目前，美联储正在缓慢缩减资产负债表，以撤回经济刺激措施。这一过程被称为量化紧缩，旨在找到新的平衡点，在不扰乱信贷市场的情况下提供充足的银行储备和流动性。美联储谨慎对待这个问题，以避免金融不稳定，例如在之前的紧缩尝试中发生的事件。这种资产负债表调整是货币政策的一个关键但往往是幕后方面。
财政政策：
- 财政政策，尤其是赤字支出，提振需求并助长通货膨胀。在疫情期间，重大的刺激措施支持了家庭和企业，但也增加了通货膨胀压力。但是，通货膨胀是一个全球性问题，不仅仅是由国内财政政策造成的。
- 美联储主席杰伊·鲍威尔承认高债务水平导致的财政状况不可持续但没有批评国会。美联储将财政政策视为众多经济影响因素之一，认识到其在支持增长方面的作用，这可能与美联储的通胀控制努力相冲突。
- 美国财政部的债务发行策略影响债券市场和持有这些证券的银行。财政和货币政策往往造成相互矛盾的压力，但美联储将这些影响纳入其经济评估和决策中。
银行业：
- 银行，尤其是区域和社区银行，对商业房地产的敞口很大，约占市场的40％。尽管国家银行的风险敞口较小，但房地产市场的低迷影响了所有银行，由于高利率，办公空间等房产的价值严重下跌，多户住宅物业较峰值下降了近30％。尽管美联储主席鲍威尔对银行系统的稳定性做出了保证，但人们对实时识别危机的担忧。历史先例表明，危机在顺利进行之前往往会被忽视。
- 即将到期的约8,500亿美元商业房地产贷款存在潜在风险。风险分散在不同的金融实体中，这在一定程度上令人放心。但是，小型和区域银行尤其脆弱。与社区银行倒闭的可控影响不同，一家大型地区银行因房地产敞口而倒闭可能会产生严重的经济影响。
- 银行目前正在通过延长贷款期限来管理局势，这实际上是为稳定个人财产争取时间。尽管这种方法可以缓解眼前的问题，但也降低了银行的贷款偏好。信贷可用性的大幅减少，特别是对依赖小型银行的小企业而言，可能会引发衰退。这种动态凸显了管理现有问题与维持足够的信贷流以支持经济活动之间的微妙平衡。
商业地产：
- 商业地产，尤其是酒店业的短期和长期估值将取决于市场基本面。由于远程办公的兴起，办公部门面临重大挑战，这可能会减少对办公空间的长期需求。各公司仍在制定办公政策，有些公司采用混合模式。
- 零售业受到在线购物的影响，酒店业正在从疫情中恢复过来，但尚未完全反弹。除非建筑过剩，否则酒店业预计不会出现重大问题。
- 疫情前办公空间已经饱和，郊区办公室现在很难找到租户。许多办公室仍未得到充分利用，有些企业可能会保持远程状态。由于技术限制，将办公楼改建为公寓通常不可行。
- 多户住宅行业继续表现出强劲的需求，并且仍然是商业房地产的稳定领域。
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桃树集团荣获希尔顿年度开发商奖
桃树集团被希尔顿评为重点服务类别的2023年度开发商。希尔顿美洲发展奖旨在表彰美洲业主、开发合作伙伴和酒店团队在多个类别中取得的成就。
乔治亚州亚特兰大2024年4月24日——桃树集团今天宣布，它被希尔顿评为重点服务类别的2023年度开发商。这个 希尔顿美洲发展奖 表彰美洲业主、开发合作伙伴和酒店团队在多个类别中取得的成就。
桃树集团负责人米图尔·帕特尔表示：“我们非常荣幸被希尔顿评为年度开发商，这一荣誉凸显了我们建造卓越酒店的愿望。”“这一认可凸显了我们对打造卓越酒店的坚定承诺，并进一步加强了我们与希尔顿的合作伙伴关系。该奖项证明了我们对酒店发展的战略方针，即确定优越的地理位置、组建一流团队和坚定不移地关注质量。”
2022年，桃树集团获得了希尔顿颁发的年度多品牌开发商奖。
这些年度奖项旨在表彰希尔顿所有者和团队成员在传播待客之道的光明和热情方面所表现出的韧性和奉献精神。有关希尔顿的更多信息，请访问该公司的新闻编辑室 stories.hilton.com。
关于桃树集团
Peachtree Group是一家垂直整合的投资管理公司，专门发现和利用以商业房地产为支撑的混乱市场中的机会。如今，该公司通过收购、开发和贷款管理着数十亿美元的资本，并辅之以旨在保护、支持和增加其投资的服务。欲了解更多信息，请访问 www.peachtreegroup.com。
联系人：
查尔斯·塔尔伯特
678-823-7683
ctalbert@peachtreegroup.com
Peachtree 集团时间表
桃树集团由格雷格·弗里德曼和米图尔·帕特尔于2007年创立，名为桃树酒店集团，是一家投资高档品牌精选服务酒店的家族办公室。Fast forward，这家多元化投资公司专门从事各种房地产资产类别以及其他企业的收购、开发和贷款。
2007 — 桃树酒店集团成立
格雷格·弗里德曼和米图尔·帕特尔以家族办公室的身份组建了桃树酒店集团，投资高档品牌的精选服务酒店。
2008 — Peachtree的发展超越了投资
Peachtree成立了互补部门，分别负责开发和运营酒店、桃树酒店开发和桃树酒店管理。在接下来的十年中，该公司继续快速增长其有限和精选服务酒店组合，成为全美增长最快的酒店收购、管理、开发和所有权集团之一，旗下包括万豪、喜达屋、希尔顿、凯悦和洲际酒店集团旗下的高级品牌酒店。
2009年—高管团队扩大，金融危机来袭
贾丁·德赛加入Peachtree，担任董事总首席投资官兼首席财务官。该公司将投资产品范围从股权投资扩展到信贷投资，收购由酒店和其他房地产资产担保的债务头寸。随着大金融危机的爆发，Peachtree实施了不良投资策略，投资了47家不良酒店。
2012 年-Stonehill 成立 Peachtree 的商业房地产贷款子公司
Peachtree成立了直接商业房地产贷款部门Stonehill，专注于债务发放和票据收购。Stonehill专注于过渡性资产和信贷市场中传统上融资渠道更为有限的行业，最终成为抵押银行家协会（“MBA”）排名前十的美国商业房地产酒店贷款机构。
2014 — Peachtree重组并推出首款信贷投资工具
桃树集团从家族办公室重组为垂直整合的私募股权公司。该公司推出了首个投资工具，专注于收购和发起对精选服务酒店的债务投资。
2016年—Peachtree筹集了其首个股权投资工具
Peachtree推出了其首个全权股权投资工具，以收购和开发高档品牌酒店和其他商业房地产资产。
2018 — Peachtree扩展到土地开发领域
Peachtree成立了Revive Land Group，这是一个土地开发部门，专注于设计、授权和开发住宅和混合用途项目。此后，Revive已交易了超过50万美元的房地产，其中包括1,100多个住宅用地。
2019 年 — Peachtree 通过在 CPACE 上市，进一步扩大了产品组合
Stonehill PACE是一家直接贷款机构，专注于为各种商业房地产资产类别提供房地产评估清洁能源。随着时间的推移，它发展成为美国著名的CPACE提供商之一，获得了超过6亿美元的CPACE融资。此外，Peachtree还发起了抵押贷款房地产投资信托基金（REIT），专门为创收房地产融资。该房地产投资信托基金的范围涉及收购或发起抵押贷款和抵押贷款支持证券。该公司通过投资合格机会区内的酒店开发，进一步扩大了业务范围。这一战略举措旨在利用2017年《减税和就业法》提供的延期纳税优惠。
2019 — Peachtree增加了经纪交易商
在FINRA注册的经纪交易商Peachtree PC Investors（PPCI）成为Peachtree公司投资产品的独家管理经纪交易商。
2020年—大流行来袭时机遇艰难
疫情的爆发引发了意想不到的 “黑天鹅” 事件，使美国陷入衰退，并对各个行业产生了重大影响，尤其是商业房地产行业，尤其是酒店业。作为回应，Peachtree启动了迄今为止最广泛的投资计划，重点是房地产和相关资产。这一战略举措旨在利用市场混乱、运营效率低下、资本不足和预期的周期性反弹所带来的新兴机会。在此期间，该公司执行的交易总额为30亿美元的资产，包括债务和股权投资。值得注意的是，作为其投资活动的一部分，Peachtree收购了180多张首次抵押贷款票据，将自己定位在各种房地产资产中。
2021年—资本市场的混乱允许后续投资工具
由于获得资本的机会减少，疫情造成的持续中断导致所有权集团和开发商面临财务压力。作为回应，该公司推出了其第十二种赞助投资工具，旨在进行机会主义债务和股权投资。这一战略举措利用了酒店业和其他受影响的房地产行业的新兴投资机会。
2022年—桃树扩展到电影制作融资
Gala Media Capital的成立是为了资助电影和电视的制作
2022年-Peachtree扩大商业房地产战略并更名
丹尼尔·西格尔加入Stonehill担任首席CRE，他引进了一支由酒店业之外经验丰富的创始人组成的团队，以扩大Peachtree的商业贷款业务。此外，Peachtree通过启动1031交易所夏令时计划，扩大了其高质量、多元化的投资策略和工具系列，以加强其在酒店业的延期纳税策略。由于Peachtree在整个生态系统中扩展到非酒店投资，该公司从名称中删除 “酒店”，改名为Peachtree集团，继续发展超越酒店业。
2023年—桃树集团作为领先的CRE投资经理进入新的一年
90亿美元以上的资产价值和超过25亿美元的管理资本
随着商业房地产投资组合的扩大，Peachtree将所有附属公司，尤其是Stonehill、Stonehill PACE和Peachtree Hospitality Management，整合到桃树集团旗下。该公司增加了垂直整合管理平台，增加了EB-5计划，以获取低成本资本，分散资金来源，并投资于美国各地创造就业机会的项目。自2020年以来，Peachtree Group的规模翻了一番，凭借其对市场的整体看法，在商业周期中机会性地部署资本的能力，取得了著名的成功。